«Казахтелеком» обошел российских операторов мобильной связи по уровню кредитного рейтинга от Fitch Ratings

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило кредитный рейтинг АО «Казахтелеком» до уровня BBB- (прогноз «Стабильный») с уровня BB+ (прогноз «Позитивный»), что позволило казахстанскому оператору обойти по данному показателю российских телекоммуникационных операторов «большой тройки».

Нур-Султан (Казахстан), 29 июня 2020. – Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings сообщило, что повышение рейтинга «Казахтелеком» отражает укрепление рыночных позиций компании после приобретения 75% акций АО «Кселл» в конце 2018 года,  оставшейся 49% доли в совместном предприятии с Tele2 (СП Tele2/Altel) в середине 2019 года, а также сильные финансовые показатели компании, стабилизацию долговой нагрузки и улучшение ликвидности.

По мнению аналитиков агентства, ведущий телекоммуникационный оператор Казахстана к настоящему времени успешно прошел путь от компании, предоставляющей преимущественно только услуги фиксированной телефонии, до поставщика широкого спектра телекоммуникационных сервисов с лидирующими позициями в области широкополосного доступа, мобильной связи и платного телевидения.

«Приобретение мобильных операторов (Kcell и Tele2/Altel) – серьезное  стратегическое решение, способное обеспечить группе компаний значительный позитивный синергетический эффект в течение следующих трех лет», — говорится в сообщении Fitch Ratings.

Отмечается сильный операционный профиль АО «Казахтелеком»: по оценке экспертов, оператор занимает лидирующие позиции во всех телекоммуникационных сегментах Казахстана. Доля компании на рынке составляет около 90% в сегменте фиксированной связи, 85% — в сегменте фиксированного широкополосного доступа, 61% — в мобильной связи и 42% — в услугах платного телевидения.

При этом, подчеркивают в агентстве, АО «Казахтелеком» уже начинает извлекать выгоду из процесса интеграции двух приобретенных мобильных операторов. Fitch Ratings ожидает повышения рентабельности EBITDA по методологии Fitch до 39% в 2020 году с 37% в 2019 году с дальнейшим ростом до 41% к 2023 году.

Пандемия коронавируса, приведшая к снижению показателей многих секторов экономики, по оценке экспертов Fitch Ratings окажет на деятельность АО «Казахтелекома» умеренное влияние. Эксперты также охарактеризовали валютные риски казахстанского телеком-оператора как управляемые, мотивируя это тем, что весь долг компании номинирован в национальной валюте, а к международным валютам привязана лишь незначительная часть операционных расходов. Умеренным валютным рискам, по мнению Fitch Ratings, подвержены и расходы АО «Казахтелеком» на капитальные вложения, поскольку компания поддерживает значительные суммы имеющихся денежных средств в валюте, в том числе, в качестве естественного хеджирования валютных рисков.

Fitch Ratings оценивает краткосрочный и среднесрочный уровень ликвидности АО «Казахтелеком» как комфортный, что подтверждается существенным остатком денежных средств и их эквивалентов в компании на конец 2019 года, а также значительным объемом доступных кредитных линий в крупнейших казахстанских банках. Все это особенно благоприятно, учитывая сбалансированный график погашения долга в 2020-2021 годах.

Таким образом, очередное повышение рейтингов АО «Казахтелеком» обусловлено доминирующими рыночными позициями компании как в фиксированном, так и в мобильном сегментах, устойчивым генерированием свободного денежного потока, умеренной долговой нагрузкой и благоприятной регуляторной средой.

По мнению аналитиков, после приобретения 75% АО «Kcell» и полного выкупа акций совместного предприятия с Tele2 AB позиции казахстанского телеком-оператора в сегменте мобильной связи  стали более сильными, чем позиции крупнейших российских мобильных операторов ПАО «Мобильные ТелеСистемы» (BB+/Стабильный), ПАО «Мегафон» (BB+/Стабильный) и ПАО «Таттелеком» (BB/Стабильный).

Одновременно Fitch Ratings повысило рейтинг дочерней компании «Казахтелекома» — АО «Kcell» с уровня BB до уровня BB+, мотивируя это положительными изменениями в сотовой компании после приобретения ее 75-процентного пакета акций «Казахтелекомом». До этого кредитный рейтинг сотового оператора находился на уровне BB (прогноз «Стабильный»), при этом сразу после сделки в декабре 2018 года рейтинг АО «Kcell» был поставлен Fitch Ratings на позитивный пересмотр, и 24 июня 2020 года уровень рейтинга дочерней компании был повышен вместе с рейтингом АО «Казахтелеком».

 

Для справки:

Впервые рейтинг от Fitch Ratings был присвоен АО «Казахтелеком» в 2002 году. Суверенный рейтинг Республики – ВВВ, соответственно, новый рейтинг телеком-оператора (ВВВ-) приблизился к суверенному с разницей в одну ступень. При этом текущий рейтинг АО «Казахтелеком» не учитывает возможности поддержки со стороны основного акционера компании — АО «Самрук-Казына» и/или государства, поскольку рейтинговое агентство оценивает компанию как отдельный актив, без учета какой-либо государственной поддержки.